Forex Tutorial: Risque de change et avantages Alors que le marché des changes peut offrir plus d'excitation à l'investisseur, les risques sont également plus élevés par rapport aux actions de négociation. L'effet de levier ultra-élevé du marché forex signifie que les gains énormes peuvent rapidement se tourner vers des pertes préjudiciables et peut effacer la majorité de votre compte en quelques minutes. Cela est important pour tous les nouveaux commerçants de comprendre, parce que sur le marché des changes - en raison de la grande quantité d'argent impliqué et le nombre de joueurs - les commerçants vont réagir rapidement à l'information libérée sur le marché, entraînant des mouvements brusques dans le prix de la Paire de devises. Bien que les devises ne tendent pas à se déplacer aussi rapidement que les actions sur une base de pourcentage (où un stock d'entreprise peut perdre une grande partie de sa valeur en quelques minutes après une mauvaise annonce), c'est l'effet de levier sur le marché au comptant qui crée la volatilité . Par exemple, si vous utilisez un effet de levier de 100: 1 sur 1 000 investis, vous contrôlez 100 000 de capital. Si vous mettez 100 000 dans une monnaie et que le cours des devises se déplace 1 contre vous, la valeur du capital aura diminué à 99 000 - une perte de 1 000, ou la totalité de votre capital investi, représentant une perte de 100. Dans le marché des actions, la plupart des commerçants n'utilisent pas l'effet de levier, donc une perte dans la valeur des actions sur un investissement de 1 000, signifierait seulement une perte de 10. Par conséquent, il est important de prendre en compte les risques impliqués dans le marché Forex avant Plongée po Différences entre le Forex et les actions Une différence majeure entre les marchés des changes et des actions est le nombre d'instruments échangés: le marché des changes a très peu par rapport aux milliers trouvés sur le marché des actions. La majorité des traders forex concentrer leurs efforts sur sept paires de devises différentes: les quatre majors, qui comprennent (EURUSD, USDJPY, GBPUSD, USDCHF) et les trois paires de produits (USDCAD, AUDUSD, NZDUSD). Toutes les autres paires ne sont que des combinaisons différentes des mêmes devises, également appelées devises croisées. Cela rend le trading de devises plus facile à suivre parce que plutôt que d'avoir à cherry-pick entre 10 000 actions pour trouver la meilleure valeur, tout ce que les traders FX doivent faire est de suivre les nouvelles économiques et politiques de huit pays. Les marchés boursiers peuvent souvent atteindre une période d'accalmie, entraînant une diminution des volumes et de l'activité. Par conséquent, il peut être difficile d'ouvrir et de fermer des positions quand on le souhaite. En outre, dans un marché en déclin, ce n'est qu'avec une extrême ingéniosité qu'un investisseur en actions peut réaliser un profit. Il est difficile de vendre à découvert sur le marché américain des actions en raison de règles et de règlements stricts concernant le processus. D'autre part, forex offre la possibilité de profiter à la fois en hausse et en baisse des marchés, car à chaque commerce, vous achetez et vendez simultanément, et la vente à découvert est donc inhérente à chaque transaction. En outre, comme le marché des changes est si liquide, les traders ne sont pas tenus d'attendre une reprise avant qu'ils ne soient autorisés à entrer dans une position courte - comme ils le sont sur le marché des actions. En raison de l'extrême liquidité du marché des changes, les marges sont faibles et l'effet de levier est élevé. Il n'est tout simplement pas possible de trouver des taux de marge aussi bas sur les marchés boursiers que la plupart des traders de marge sur les marchés d'actions ont besoin d'au moins 50 de la valeur de l'investissement disponible comme marge, alors que les traders ont besoin aussi peu que 1. En outre, Marché des actions sont beaucoup plus élevés que sur le marché des changes. Courtiers traditionnels demander des frais de commission sur le dessus de la propagation, plus les frais qui doivent être payés à l'échange. Les courtiers forex Spot prennent seulement le spread comme leurs honoraires pour la transaction. (Pour une introduction plus approfondie à la négociation de devises, consultez Mise en route dans le Forex et un aperçu sur le marché Forex.) À ce jour, vous devriez avoir une compréhension de base de ce que le marché forex est et comment il fonctionne. Dans la section suivante, bien examiner l'évolution du système de change en cours. Tutoriel Forex: histoire du Forex et participants au marché Trading des devises étrangères peuvent être lucratifs, mais il existe de nombreux risques. Investopedia explore les avantages et les inconvénients de forex trading comme un choix de carrière. Lorsqu'il est abordé comme une entreprise, le commerce de forex peut être rentable et enrichissante. Découvrez ce que vous devez faire pour éviter de grosses pertes en tant que débutant. Même si les chances favorisent la négociation d'actions, le commerce de forex a plusieurs avantages à offrir un type particulier d'investisseur. Forex trading peut être rentable pour les fonds spéculatifs ou négociants en devises inhabituellement qualifiés, mais pour les commerçants au détail moyenne, le commerce de forex peut conduire à des pertes énormes. En savoir plus sur le marché des changes et quelques stratégies de négociation débutant pour commencer. Le marché du forex a beaucoup d'attributs uniques qui peuvent venir comme une surprise pour les nouveaux commerçants. Avant d'entrer sur ce marché, vous devez définir ce dont vous avez besoin de votre courtier et de votre stratégie. Les marchés forex peuvent être à la fois excitant et lucratif. Découvrez quels emplois existent dans cet espace et comment les obtenir. Ce marché peut être traître pour les investisseurs non préparés. Découvrez comment éviter les erreurs qui empêchent les traders FX de réussir. Décider quels marchés au commerce peut être compliqué, et de nombreux facteurs doivent être considérés afin de faire le meilleur choix. Foire aux questions L'amortissement peut être utilisé comme une dépense fiscale déductible pour réduire les coûts fiscaux, renforcer les flux de trésorerie Découvrez comment Warren Buffett a connu un tel succès grâce à sa fréquentation à plusieurs écoles prestigieuses et ses expériences du monde réel. Le CFA Institute permet à un individu une quantité illimitée de tentatives à chaque examen. Bien que vous puissiez essayer l'examen. Découvrez les salaires moyens des analystes boursiers aux États-Unis et différents facteurs qui influent sur les salaires et les niveaux globaux. Foire aux questions L'amortissement peut être utilisé comme une dépense fiscale déductible pour réduire les coûts fiscaux, renforcer les flux de trésorerie Découvrez comment Warren Buffett a connu un tel succès grâce à sa fréquentation à plusieurs écoles prestigieuses et ses expériences du monde réel. Le CFA Institute permet à un individu une quantité illimitée de tentatives à chaque examen. Bien que vous puissiez essayer l'examen. Prenez en considération les modifications apportées à la méthode de calcul du PIB en février 2015 Comprend la dette publique fédérale et la dette des collectivités locales Exercice: Avril Mars Diversification des facteurs de croissance Bruit Fondamentaux: niveau élevé d'épargne et investissements étrangers Secteur privé efficace dans les services Dette extérieure modérée et réserves de change satisfaisantes FAIBLESSES Manque d'infrastructures et de faiblesses du système éducatif Forte bureaucratie et blocages politiques persistants Importateur net de ressources énergétiques Augmentation de la dette des entreprises privées Public faible Finances L'incertitude persistante sur la question du Cachemire ÉVALUATION DES RISQUES La croissance sera de nouveau stimulée par la consommation L'activité devrait rester vigoureuse au cours de l'exercice 201617. L'économie indienne continuera de bénéficier du faible niveau des prix des produits de base et des effets des réformes initiales Narendra Modis gouvernement a entrepris, visant à promouvoir le secteur manufacturier indien, attirer l'IED et de réduire les contraintes qui pèsent sur l'économie. La consommation des ménages, principale force motrice de l'activité, sera probablement soutenue. Il bénéficiera d'une augmentation des salaires versés aux fonctionnaires fédéraux et de l'amélioration de l'intégration financière des ménages à revenu le plus bas. De plus, en 2016-2017, la production agricole sera stimulée par des pluies de mousson supérieures à la moyenne, qui devraient maintenir des prix bas et donc soutenir la consommation. En outre, en dépit de la politique monétaire accommodante menée par la banque centrale (RBI), avec le taux d'intérêt principal abaissé de 150 points de base à 6.5 depuis janvier 2015, l'investissement privé lutte pour décoller. En effet, la réforme des RBI encourageant les banques à enregistrer leurs prêts non productifs (entre 7 et 8 de l'encours total du crédit) sur leur bilan avec une provision de 100 en mars 2017, ainsi que la surcapacité pèsera sur l'investissement. Cependant, le programme de développement des infrastructures, en particulier dans les domaines des routes, des chemins de fer et de l'électricité, permettrait d'importants investissements publics. Néanmoins, les contraintes budgétaires et les retards liés à la réforme agraire ralentiront le déroulement de ces projets. En outre, les exportations risquent de continuer à souffrir d'un manque de compétitivité et de la lenteur de la demande mondiale, même si le secteur des services, en particulier la haute technologie, continuera d'afficher de bonnes performances. L'inflation restera sous contrôle en 2016-2017, grâce notamment à la morosité des prix des produits de base, en premier lieu la nourriture, le pétrole et l'or. Les finances publiques restent fragiles, mais les comptes extérieurs sont sous contrôle Malgré la détermination des autorités, aidée par la baisse des prix de l'énergie à réduire le fardeau des subventions, le déficit budgétaire et la dette publique demeurent importants. Les autorités ont recapitalisé les banques publiques (75 des actifs bancaires) jusqu'à 3,4 milliards de dollars en juillet 2016, mais la poursuite du nettoyage des bilans des banques souhaité par le nouveau gouverneur de RBI, Urjit Patel, peut prendre un effort supplémentaire. La mise en œuvre éventuelle en 2017 d'une TVA fédérale, qui se substituerait à un tas d'impôts locaux, pourrait nécessiter des compensations du budget fédéral au profit des États fédérés lésés. Dans ce contexte, la vente de fréquences aux opérateurs de télécommunications et la poursuite des privatisations pourraient contribuer à maîtriser le déficit. La balance courante devrait rester sous contrôle malgré le ralentissement des exportations. En effet, le faible niveau des prix des produits de base devrait permettre de limiter le coût des importations. Grâce à des réserves de change confortables (près de 9 mois d'importations en 2016) et à l'augmentation de l'IDE et des investissements de portefeuille favorisés par l'assouplissement des réglementations, cela devrait contribuer à maintenir la stabilité de la roupie. Après les élections générales de mai 2014 qui ont donné une victoire retentissante au BJP (parti Bharatiya Janata), N. Modi a été nommé premier ministre et son parti détient la majorité absolue à la chambre basse du parlement. Les élections qui ont eu lieu dans plusieurs États importants ont d'abord confirmé la popularité des BJP, mais le parti a par la suite connu plusieurs revers électoraux, notamment à Delhi et dans l'État du Bihar, et est menacé au Gujarat. Le principal parti d'opposition, le Congrès national, continue de dominer la chambre haute, retardant les réformes attendues par les milieux d'affaires, qui ont réagi très favorablement à l'élection de M. Modi. La relation avec le Pakistan reste tendue en raison de la question du Cachemire, une région contestée par les deux pays. Des affrontements violents entre manifestants et la police dans le Cachemire indien ont interrompu les pourparlers entre les deux gouvernements, déjà minés par l'attaque d'une base indienne, dans l'État du Pendjab, en janvier 2016. Enfin, en dépit des réformes entreprises, en particulier , La modernisation du droit des faillites et l'introduction prochaine d'une TVA fédérale, l'environnement des affaires continuera à souffrir de lacunes persistantes. L'ouverture à l'IED dans les secteurs des produits pharmaceutiques, de l'aviation civile et du commerce de détail de marque unique rencontre de fortes difficultés d'application. Certaines mesures clés promises par le Premier ministre, comme le relâchement des règles sur l'expropriation des terres et le marché du travail, sont bloquées par le Parlement. Dernière mise à jour. Août 2016Les risques cachés dans les marchés émergents L'idée en bref Les gouvernements des pays en développement ne saisissent plus les investissements étrangers. Au lieu de cela, ils trouvent des moyens de détourner les bénéfices par la réglementation ou l'absence sélective de réglementation. Les coûts sont estimés équivalents à au moins une augmentation de la taxe. La plupart des moyens traditionnels de limiter les risques pour les investissements étrangers de votre entreprise ne sont plus très efficaces. Vous devez maintenant apprendre à jouer directement à la politique. Comme l'ont démontré des sociétés telles que le géant pétrolier italien Eni, la gestion du risque politique consiste à équilibrer l'efficacité opérationnelle avec le capital politique, à maîtriser l'art du spin politique et à toucher les points de pression des décideurs locaux. Cela signifie maîtriser de nouvelles compétences analytiques et des outils. Lorsqu'une entreprise dotée d'une capacité technologique ou de gestion génératrice de valeur investit à l'étranger, ses actionnaires et les citoyens du pays d'accueil peuvent en bénéficier. Mais quelle que soit l'adéquation apparente entre ce que les entreprises étrangères offrent et ce dont les pays d'accueil ont besoin, le succès est loin d'être assuré. Les élections et autres événements politiques, les crises économiques et les attitudes sociétales changeantes peuvent perturber les plans les mieux établis dans les économies émergentes et avancées. L'interaction de ces forces et les implications pour les choix politiques que font les entreprises multinationales deviendront particulièrement importantes alors que les gouvernements nationaux traceront une voie incertaine vers la stabilisation après la crise financière mondiale. Des questions telles que l'imposition de la rémunération des dirigeants, la portée appropriée de la réglementation financière et la MampA internationale sont venues au premier plan après la crise et les différences internationales considérables dans les opinions et les politiques sur ces questions sont déjà évidentes. Les divergences ne deviendront que plus prononcées lorsque les discussions sur la réponse appropriée à court terme à la crise donneront lieu à des débats sur qui devrait payer et combien. Les politiciens lutteront pour équilibrer les revendications populaires pour punir ceux perçus comme responsables contre les craintes de l'innovation freinée et la fuite du capital humain et financier. Des préoccupations économiques plus larges, par exemple, le sentiment protectionniste en réaction au réalignement du pouvoir économique en faveur de pays émergents comme la Chine et l'Inde, auront inévitablement une incidence sur le débat. Les entreprises multinationales les mieux placées pour anticiper et gérer les risques et opportunités associés auront le meilleur avantage concurrentiel. Historiquement, les plus grands risques auxquels sont confrontés les investisseurs étrangers se situaient dans des pays en développement dont les systèmes politiques étaient immatures ou volatiles. La principale préoccupation était le risque d'expropriation, la possibilité que les gouvernements hôtes saisissent des biens appartenant à des étrangers. Aujourd'hui, ce risque a largement disparu. Le renforcement du droit international et la nature symbiotique de la croissance dans les économies émergentes et développées ont réduit les saisies d'actifs à près de zéro au cours des années 1980. Toutefois, comme George Chifor, de l'Université de Windsor, au Canada, s'intéresse de plus en plus aux marchés émergents, les pays hôtes ont appris que les entreprises étrangères pouvaient tirer davantage de leur valeur de l'instrument plus subtil du contrôle réglementaire plutôt que des saisies directes. Le risque qu'un gouvernement modifie de façon discriminatoire les lois, les règlements ou les contrats régissant un investisseur ou ne veille pas à les faire respecter d'une manière qui réduit le rendement financier d'un investisseur est ce que nous appelons le risque politique. Bien que les données sur le risque politique soient moins claires que les chiffres durs sur les saisies directes, les mentions de politique du risque politique (en utilisant des termes tels que le risque politique, l'incertitude politique, le risque politique, l'incertitude politique, le risque réglementaire et l'incertitude réglementaire) Il a augmenté considérablement à mesure que le risque de saisie est tombé. Les mentions de presse sur les saisies réelles ont également légèrement augmenté depuis 2001, mais cela ne reflète pas une résurgence généralisée des saisies. Le changement du visage des risques dans les marchés émergents Les saisies d'actifs étrangers par les pays hôtes sur les marchés émergents se sont essentiellement évaporées en 1980. Cependant, d'autres risques politiques pour ces actifs (par exemple les mesures de réglementation possibles) ont considérablement augmenté depuis lors. Trouvez ceci et d'autres graphiques HBR dans notre bibliothèque visuelle Source: Données de saisie (côté gauche) de M. S. Mineure, La disparition de l'expropriation en tant qu'instrument de politique des PMA, 19801992, Journal of International Business Studies 25 (1994): 17788. D'autres données récentes concordent avec la constatation que le risque politique a considérablement augmenté. Une étude réalisée en 2001 par PriceWaterhouseCoopers a conclu qu'un environnement politique opaque équivalait à au moins une augmentation de la fiscalité. Une étude de la Banque mondiale en 2004 a révélé que 15 à 30 des contrats couvrant 371 milliards d'investissements dans l'infrastructure privée dans les années 1990 étaient sujets à des renégociations ou des litiges initiés par le gouvernement. Un sondage réalisé en 2009 par l'Agence multilatérale de garantie des investissements et l'Economist Intelligence Unit a révélé que les entreprises multinationales considéraient que la violation du contrat, les restrictions au transfert et à la convertibilité des bénéfices, les perturbations civiles, Risques que la saisie potentielle d'actifs. Malheureusement, les mécanismes financiers et contractuels traditionnels utilisés par les entreprises pour évaluer et atténuer les risques commerciaux ont une valeur limitée. Par conséquent, les investisseurs doivent élaborer des stratégies pro-actives de gestion politique qui réduisent les incitations des pouvoirs publics à détourner le rendement des investisseurs. Dans cet article, nous explorons les expériences des investisseurs multinationaux alors qu'ils confrontent ces questions dans une variété d'industries et de pays et nous proposons des lignes directrices sur les meilleures pratiques pour évaluer le paysage politique et pour modéliser la prise de décision politique. Comme pour la gestion de tout risque ou incertitude, la maîtrise politique peut devenir une source d'avantage concurrentiel en plus d'un moyen d'éviter les pertes. La maîtrise politique peut devenir une source d'avantage concurrentiel et un moyen d'éviter les pertes. Son risque de politique de couverture difficile Les entreprises engagées dans des affaires internationales utilisent souvent une combinaison de contrats légaux, d'assurance et de commerce d'instruments financiers pour protéger les flux de revenus de leurs investissements contre les fluctuations de devises ou de prix. Cependant, ces approches offrent peu de protection contre les risques politiques. Pour commencer, les contrats juridiques ne sont utiles que s'ils sont appliqués, et les lois et réglementations changeantes peuvent les rendre nulles. Dans les années 1990, de nombreux gouvernements de l'Asie du Sud-Est ont offert des contrats qui ont isolé les investisseurs des risques liés à une demande inférieure aux prévisions, à l'approvisionnement en carburant, aux taux de change, aux conversions de devises, aux réglementations et à la force majeure politique. La crise financière asiatique en 1997 a fait ressortir un traitement favorable de ces investisseurs, car les valeurs monétaires, les cours des actions et la demande d'électricité ont tous chuté. Les responsables politiques devaient choisir entre honorer les contrats, au risque de compromettre leur propre soutien populaire, et les renégocier pour maintenir ce soutien. En fin de compte, de nombreux fonctionnaires de carrière en Asie du Sud-Est ont choisi de renégocier ou d'annuler des dizaines de contrats. Même lorsque les contrats peuvent être légalement appliqués, l'expérience montre que les politiciens inventifs peuvent les contourner, à travers un large éventail de moyens autres que l'évolution des lois. Par exemple, en 1998, lorsque la société américaine AES Corporation, la plus grande multinationale indépendant, a acquis la société géorgienne de distribution d'électricité Telasi, des avocats à prix élevé ont construit une série de garanties qui ont permis à AES-Telasi de répercuter les coûts des risques politiques et autres Aux consommateurs géorgiens. Un analyste nous a fait remarquer que, si vous croyiez au contrat, AES était garanti un retour sur investissement. Le gouvernement géorgien n'a jamais interféré formellement avec la capacité d'AES-Telasis de répercuter les coûts sur les consommateurs. Toutefois, l'entreprise a été condamnée par des agents publics, par exemple, à ne pas mettre fin à la fourniture à des consommateurs industriels non payants, à fournir du carburant à AES-Telasi et à conserver les comptes propres des gouvernements et à exiger des gouvernements Société n'avait jamais été payée. Le résultat était que le rendement garanti par AES 20 devenait une perte pour les actionnaires de 300 millions. L'assurance offre une protection limitée contre le risque politique, car l'exposition d'une entreprise est en grande partie déterminée par sa propre capacité à gérer le processus d'élaboration des politiques. Dans les mots d'un assureur: Je préfère me concentrer sur ce que mon client assuré peut apporter à un risque. Mon raisonnement est que si vous sauvegarder le droit assuré, vous pouvez généralement garder les problèmes se produisent en premier lieu et si elles se produisent, vous avez une excellente chance d'atténuer votre perte. Pourtant, il est très difficile pour les assureurs de savoir qui est le droit assuré, et les entreprises les plus exposées au risque sont souvent celles qui sont les plus susceptibles de demander une assurance en premier lieu. En conséquence, les preneurs fermes prix leurs produits extrêmement élevé, offrir une couverture à très court terme, ou ne pas offrir une couverture du tout. Les couvertures financières ont une valeur limitée pour des raisons similaires. Les instruments de couverture des risques dans des marchés émergents spécifiques, tels que les risques de change, de marché et de crédit, sont omniprésents parce que plusieurs parties sont prêtes à participer. Toutefois, la nature spécifique du risque politique lié aux projets et aux entreprises rend les stratégies de couverture classiques impossibles à réaliser. Certains des instruments les plus inventifs sont basés sur la prime de risque moyenne associée aux entreprises existantes dans un pays donné, mais ils donnent un faux confort. Étant donné que les primes de risque de base sont celles des entreprises qui participent activement à un marché donné (et qui ont souvent leurs stratégies d'atténuation des risques en place), les nouveaux entrants risquent de faire face à une exposition beaucoup plus importante. En fait, les investisseurs étrangers qui se concentrent sur la construction de couvertures financières au détriment de l'élaboration de leurs propres stratégies d'atténuation des risques peuvent accroître leur exposition. Il n'est donc pas étonnant que, malgré la possibilité de calculer les primes de risque résiduelles, aucune institution financière n'ait utilisé ces primes pour évaluer un instrument qui verse de l'argent lorsqu'un risque politique est réalisé. Compte tenu de la difficulté de construire des couvertures contre le risque politique par des contrats, des assurances ou des outils de gestion des risques financiers, les investisseurs étrangers doivent accepter la responsabilité de gérer directement le risque eux-mêmes. Pour de nombreuses entreprises, cela signifie réécrire le playbook. Au lieu de chercher des moyens immédiats d'améliorer les opérations, les gestionnaires doivent aller au-delà des analyses rapides des coûts et des avantages qu'ils entreprennent habituellement et réfléchir davantage à la manière dont ils peuvent encadrer et façonner le débat public. Et ils doivent apprendre comment appliquer une pression politique, soit individuellement, soit dans le cadre d'une coalition. Investir dans la bonne volonté. Dans le monde développé, les gestionnaires passent beaucoup de temps et d'énergie à améliorer l'efficacité. Lorsque les entreprises s'installent dans des marchés moins développés, elles s'attendent souvent à des gains d'efficacité immenses et instantanés en exploitant les technologies, les modèles commerciaux et les pratiques qu'ils ont réussi à affiner sur leurs marchés domestiques. Malheureusement, les coûts politiques de telles pratiques peuvent l'emporter sur ces gains. Considérez la panne de Noël de 1997 dans de grandes parties du Brésil, y compris Rio de Janeiro. L'entreprise électrique récemment privatisée Light (dans laquelle AES détenait une participation de 13,75) a fait face à des températures extérieures record cette semaine-là, et elle avait déjà du mal avec des équipements mal entretenus qui s'étaient détériorés avant la privatisation. Cependant, la presse et le public ont mis l'accent sur la réduction du personnel, combinée aux bénéfices records de l'entreprise de services publics, pour illustrer l'image d'un investisseur étranger exploiteur. Le sentiment négatif envers les entreprises étrangères en général et AES en particulier a contribué à l'attribution d'un contrat d'approvisionnement en énergie de 900 mégawatts le printemps suivant à une coentreprise dirigée par des entreprises brésiliennes (Groupe Votorantim, Groupe Bradesco et Camargo Correcirca) plutôt que des consortiums Dirigée par AES et British Gas. Une approche plus intelligente a été utilisée par la compagnie pétrolière italienne d'Etat Eni. Après la dévaluation du réel en 1998. Quand de nombreuses entreprises ont mis leurs plans d'investissement en attente ou même sorti du Brésil, le PDG d'Enis, Franco Bernabe, s'est rendu à Rio de Janeiro pour annoncer un investissement de 500 millions de dollars. Il a proclamé: Maintenant est le temps de montrer que Petrobras la compagnie pétrolière d'État a des amis à long terme. Eni et Petrobras ont collaboré étroitement depuis lors. Encadrer le débat. Lorsque les entreprises entrent dans de nouveaux pays, elles s'engagent souvent dans de vastes campagnes de relations publiques qui ne représentent guère plus que des publicités pour la marque et des entreprises commerciales spécifiques. Au lieu de cela, les entreprises doivent maîtriser l'art du spin politique. Présenter une entreprise comme étant juste, équitable ou stimulant la croissance est souvent un moyen plus simple et plus puissant d'obtenir un soutien politique que de fournir une analyse coûts-avantages. Le sens précis attribué à ces étiquettes varie en fonction de la position d'un marché des entreprises. Les nouveaux entrants recueillent le soutien de politiques qui les favorisent sur les titulaires en citant l'abus de pouvoir de monopole. À l'inverse, les entreprises dominantes font appel à l'équité en arguant que les petits entrants ne peuvent pas survivre sans que les gouvernements aident. Au lieu de s'engager dans des campagnes de relations publiques qui représentent peu plus que des publicités pour la marque, les entreprises ont besoin de maîtriser l'art du spin politique. Ce type de débat s'est déroulé sur le marché sud-coréen du sans fil. LG Telecom, troisième concurrent, derrière les télécommunications de SK Telecom et de Corée, beaucoup plus nombreuses, a réitéré des appels à une réglementation gouvernementale asymétrique des leaders du marché afin d'égaliser les règles du jeu. Comme l'a signalé le Korea Times, la question qui se pose est de savoir si le gouvernement appuiera les nouveaux venus au nom d'encourager une concurrence loyale ou de limiter le nombre de joueurs expérimentés. LG a finalement prévalu: en mai 2001, le gouvernement sud-coréen a annoncé qu'il garantirait une part de marché d'au moins 20 pour un troisième grand opérateur télécom grâce à une réglementation asymétrique sur Korea Telecom et SK Telecom. Trouver des points de pression politique. Le réseau de relations dans une société influence grandement les résultats des politiques, en particulier dans les pays où les systèmes juridiques sont faibles. Pour transformer ces réseaux à leur avantage, les investisseurs internationaux doivent identifier et mobiliser les responsables politiques locaux. Encore une fois, Eni a montré la voie, cette fois au Kazakhstan. Par l'intermédiaire de sa filiale Agip KCO, Eni a adopté un modèle d'affaires qui répond aux besoins économiques et sociaux des anciennes républiques soviétiques. La société favorise le Kazakh sur des fournisseurs non-Kazakhs, et elle organise des séminaires de transfert de connaissances, de formation et de développement pour eux. Au moins 60 des employés locaux sont des citoyens kazakhs. La société finance également la construction de divers ouvrages publics, y compris la bibliothèque nationale, la résidence des premiers ministres, les écoles, les laboratoires informatiques et les logements multifamiliaux pour les pauvres. En conséquence, beaucoup de fonctionnaires kazakhs ont maintenant une participation dans le succès d'Enis. Pour la grande majorité des organisations qui ne possèdent pas suffisamment d'influence pour influer sur l'ensemble des acteurs concernés, une composante essentielle d'une stratégie efficace consiste à rassembler une coalition d'intérêts. Dans la bataille sud-coréenne sans fil, LG Telecom a bénéficié de l'influence des fournisseurs en amont. Les principaux transporteurs coréens voulaient passer à la norme mondiale WCDMA pour la nouvelle génération de service cellulaire, mais le champion national Samsung avait développé une position de leader mondial dans la technologie CDMA2000 concurrente. Sous la pression de Samsung, le gouvernement a insisté pour que l'une des nouvelles licences 3G soit accordée à LG Telecom en échange de sa promesse d'adopter CDMA2000. Un gouvernement d'origine des investisseurs internationaux peut également être un puissant canal d'influence. Les observateurs d'Europe centrale ont noté le succès de lobbying des gouvernements allemand et français au nom des champions nationaux dans les pays candidats à l'adhésion à l'UE. Cependant, l'utilisation de l'influence étrangère peut créer une perception de l'ingérence, peut nourrir le nationalisme, et est généralement moins susceptible d'avoir un impact durable. Theres aussi le risque que votre gouvernement à la maison sacrifiera vos besoins afin de gagner la traction sur un autre problème. En retirant ces pages du carnet politique, il faut construire les capacités de collecte et d'analyse de renseignements qui sont familières aux politiciens, aux espions et aux journalistes. Les gestionnaires doivent commencer par comprendre les attitudes, les opinions et les positions des acteurs pertinents vis-à-vis de leur entreprise, de l'industrie dans laquelle l'entreprise exerce ses activités et des mesures précises qu'elle pourrait prendre pour influer sur les résultats sur le terrain. Tirer le meilleur parti des données Traditionnellement, les gestionnaires qui ont entrepris des analyses politiques dans un pays hôte ont consulté directement les employés, les partenaires commerciaux locaux et les partenaires de la chaîne d'approvisionnement. Le processus de collecte d'informations varie en intensité et en structure, allant de l'étude de la radio et des articles de journaux à la conversation avec les gens du pays à l'utilisation de systèmes informatisés de gestion de contacts. Certaines entreprises s'appuient presque exclusivement sur des conversations informelles, tandis que d'autres privilégient des méthodes plus formelles Delphi (itérative expert survey). Pourquoi les cotes de risque pays ne fonctionnent-elles pas? Pourquoi les cotes de risque pays ne fonctionnent-elles pas? Lorsqu'il s'agit d'évaluer les niveaux de risque politique, les gestionnaires sont trop prompts à s'appuyer sur les cotes subjectives des experts nationaux. Un indice populaire s'intéresse aux risques de saisie et de répudiation de contrats. Les notations sont intégrées, sous forme de primes de risque-pays, aux taux d'actualisation utilisés pour évaluer les opportunités d'investissement. Cette approche semble avoir la rigueur formelle de la gestion des risques financiers, mais elle est en fait insuffisante. Pour commencer, ces notations ne tiennent généralement pas compte du fait que les niveaux de risque politique varient selon les investisseurs d'un pays, certains d'entre eux pouvant adapter leurs pratiques commerciales aux normes locales et faire mieux connaître aux principaux décideurs politiques que d'autres. En outre, l'exposition aux risques liés aux politiques dépend dans une certaine mesure de l'importance relative de l'investissement proposé pour les deux parties (la facilité avec laquelle l'entreprise se retire et la mesure dans laquelle le gouvernement local veut l'entente). Enfin, les cotes de risque pays sont généralement rétrospectives, reflétant les résultats politiques antérieurs. Pour évaluer la corrélation avec le risque politique actuel, l'analyste doit déterminer dans quelle mesure les facteurs actuels et actuels d'élaboration des politiques sont similaires. Même en tant que mesures purement nationales, la plupart des tableaux de bord des risques politiques sont malheureusement à court d'analyse, comme en témoigne un exemple du Chili et de l'Indonésie. En 1997, un indice de risque attribuait un score identique à ces deux pays. La mesure n'a pas tenu compte des différences institutionnelles importantes qui les séparent. Face aux violentes demandes des citoyens de redistribuer les rendements des investisseurs à la suite de la crise financière asiatique de 1997, le dictateur militaire indonésien de longue date, le général Suharto, a renégocié des contrats avec des investisseurs étrangers qui n'étaient pas affiliés à sa famille ou à des amis proches. Après avoir été renversé par un coup d'État, les entreprises précédemment favorisées ont connu un contrecoup tandis que le gouvernement successeur renégocié leurs contrats. Le Chili, en revanche, disposait d'un système multipartite démocratique et possédait un pouvoir judiciaire indépendant bien respecté pour contrer un changement politique arbitraire. Les pressions exercées au Chili pour renforcer l'équité et la cohésion sociale ont culminé avec l'élection du socialiste Ricardo Lagos en 2000. Il a transféré des dépenses discrétionnaires vers des programmes sociaux, mais a également respecté l'état de droit et les contrats commerciaux existants. Les risques sous-jacents au Chili et en Indonésie étaient donc très différents, mais les évaluations au niveau des pays ne reflétaient pas ces réalités distinctes. Bien que ces sources fournissent une contribution précieuse traditionnelle, elles peuvent nécessiter plus de temps et d'argent que de tels petits, subjectifs, potentiellement biaisés instantanés pourraient mériter. En outre, compte tenu de la disponibilité de multiples indicateurs et métriques en temps réel dans des domaines fonctionnels tels que les finances, le marketing et les ressources humaines, les PDG et les conseils d'administration exigent de plus en plus des données similaires en temps réel sur les préférences des acteurs clés. This human intelligence can be effectively and continuously incorporated into enterprise risk-management models and frameworks. To broaden their perspectives, more and more companies are reaching out to nonbusiness organizations that can help them anticipate and preempt consumer concerns about environmental, health, and safety issues. For example, after a bruising experience over the disposal of its Brent Spar oil-drilling platform in 1995, Royal Dutch Shell now routinely includes Greenpeace in substantive environmental discussions. Some companies also consult professional experts, ranging from well-positioned ex-government officials operating on retainer to the stringers who write for the Economist Intelligence Unit. Stratfor. and Oxford Analytica to global political consultancies, such as Political Risk Services or Eurasia Group. Although employees, suppliers, and activists may have access to better information, they lack the specialized training that these advisers bring to the table. Of increasing importance is the vast amount of information emanating from third-party sourcesprimarily the mainstream news media, but also bloggers and other observersthat routinely monitor the policy-making process in various countries. The large volume and relatively unfocused nature of the material make it hard to synthesize, digest, and act upon effectively, even if a company has substantial resources for this activity. However, with information-extraction software, its now possible to identify the relevant political and social actors on a given issue and their intensity of interest in it. One approach, known as data mining. relies on the coincident location of words to derive information about key players preferences. For example, the occurrence of Russia, AES-Telasi, and protest in the same sentence implies a negative sentiment in the relationship between Russia and the electricity investor AES-Telasi. Another tool, called natural language parsing (NLP) software. facilitates more-refined sentence-level inferences by syntactically distinguishing among subjects, verbs, and objects, thereby identifying the orientation of actions or preferences. Consider this possible sentence: The Union of Consumers of Georgia is outraged by the AES-Telasi American company proposal to increase the tariff on electric energy. NLP software would recognize the precise grammatical relationship among Union of Consumers of Georgia, is outraged by, and AES-Telasiproposalpointing to a strong negative sentiment toward the U. S. company. NLP software can also gauge the intensity of sentiment. If the verb phrase in the sentence had been objects to instead of is outraged by, the software would have recognized that the sentiment of the Union of Consumers of Georgia toward AES was negative, but less so. In 2003 Greenpeace activists in Hungary protested against the use of cyanide technology at the Rosia Montana gold mine in Romania. Similarly, information-extraction tools can readily and objectively highlight shifts in an actors preferences over time. For example, a coalition of local and international activists sharply contested the plan by Canadian mining company Gabriel Resources to develop the Rosia Montana gold mine in Romania. The exhibit Are the Locals Hostile to You plots the frequency in the worldwide media of sentences mentioning statements or actions against the mine by nongovernmental organizations through 2007, relative to the total number of sentences in articles about the mine during the same period. The data show that NGOs were relatively indifferent to the issue until mid-2002, when negative reports increased sharply. Are the Locals Hostile to You Information-extraction software can capture changes in attitudes toward a business venture by syntactically analyzing the content of media reports about it. This example compares the total number of sentences in articles about Gabriel Resources plan to develop the Rosia Montana gold mine in Romania with the percentage of sentences indicating NGO opposition to the plan. The Tummy Test and Other Models With data about political actors and their level of interest in hand, managers must then synthesize that information into a model of the policy-making process. At the informal end of the synthesis spectrum is the tummy test, in which a decision maker who has spoken with or been briefed about relevant sources draws upon his or her own knowledge of similar cases to make an educated guess about the likely policy outcome. The accuracy of this technique clearly varies enormously according to the skill set of the decision maker and the relevance of his or her past experience to the current situation. To improve the accuracy of such judgments, managers can also involve specialized consultancies that draw upon a more diverse set of experiences from multiple firms and industries in the target country or a comparable one. A sophisticated extension of the tummy test is the war room, in which managers come together for a one-off meeting or a series of brainstorming sessions. Sessions may be scheduled regularly or triggered by a shock or event that requires a strategic response. Influence maps are used to depict each politically relevant actor as a bubble arrayed in space according to the players position on a given issue, with the size of the bubble proportional to the players power. Linkages across actors or clusters of actors can be indicated by either location or connecting lines. Although no formal analytic tools are used, the maps can help guide discussion of action scenarios: What happens if we target actor X What if we break the link between X and Y What if we try to reduce Zs power The insights produced by this approach are, of course, only as good as the information brought into the room and the quality of the team assembled. The most formal tool for modeling the policymaking process is the dynamic expected utility model, which is based on game theory. It assumes that, in each of several time periods, every actor (an individual or an organization) with a vested interest in an issue has a choice of three possible alternatives: proposing a policy, opposing a proposed policy, or doing nothing. Each actor chooses the alternative that maximizes his, her, or its expected utility in each period. The selection depends on the direction and intensity of the actors preferences, the salience of the issue, the cost of proposing or opposing a policy, and similar information about other actors. The combined actions of all the actors result in a likely policy outcome. The sensitivity of the outcome to various assumptions and parameters can then be calculated, helping to identify which actors are so pivotal that a change in their preferences, power, or salience would have a large impact on policy. Models like this are widely used by the intelligence community and by specialist consulting groups such as Mesquita amp Roundell, Sentia Group, the Probity Group, and Commetrix. A growing number of multinational corporations are also adopting these tools. A large British company, for example, used such a model to decide how to influence the climate change debate in the European Union. Analysts first identified which actors were most commonly cited in the press and whom these actors referenced in their speeches and writings. The analysts then constructed a network of key influencers and modeled various points of entry into this system to identify the target areas and the messages that would maximize their effect on the climate change debate. Although the integration of automated data collection, dynamic expected utility modeling, and influence-map visualizations remains in its infancy, the potential applications are broader than the management of policy risk alone. Marketing research, financial analysis, operations, and human resources all could benefit from a richer analysis of the best ways to affect stakeholders opinions. Of course, the risks of investment may simply be too great to justify entry into certain political zones. But in many cases investors who explicitly recognize the dynamism of the environment and implement appropriate strategies to address it will find the risks quite manageable. By combining data-mining and modeling technologies with traditional approaches, as weve described, they can start the journey forward, moving from tummy tests toward an analytically oriented, defensible system for managing policy risk that will greatly expand their investment options. At its heart, this system will always retain elements of tacit knowledge and experience, and not all managers and firms will be able to master its intricacies. But those that do will find it a powerful source of competitive advantage. A version of this article appeared in the April 2010 issue of Harvard Business Review .
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